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          積極因素積累,市場短期有望回暖中期仍處震蕩區間

          來源:財通證券-研究所Tue Apr 07 2020 08:39:33 GMT+0800 (CST)
                
          市場回顧:全球市場低迷震蕩,A股偏防御性風格延續
          上周,疫情在全球的加速蔓延導致市場對經濟基本面的預期進一步下修,美股重回弱勢震蕩格局也對A股的風險偏好形成制約,市場延續了低迷的態勢。不過,美俄雙方上周關于石油問題的商討也催化了國際原油價格短期出現超跌反彈,市場情緒有所緩解。上周,A股整體呈現震蕩反復的態勢,從主要指數的表現來看,上證50、滬深300、中證500和創業板指上周的漲跌幅分別為0.27%、0.09%、-0.59%和0.15%,盤面交投活躍度繼續下滑,兩市成交金額連續4個交易日低于6000億元。從行業來看,農林牧漁、食品飲料等防御屬性的板塊位居漲幅榜前列,而通信、傳媒和休閑服務等跌幅居前。不過,較為積極的現象是,上周北上資金累計凈流入超過80億元

          定向降準并調降IOER,政策利好持續落地 。
          上周五,央行決定對中小銀行分兩步共定向降準1個百分點,并下調金融機構在央行的超額存款準備金利率37個基點至0.35%。央行的定向降準在一定程度上符合市場預期,旨在加大對中小微企業的扶持力度。而央行時隔12年后重啟調整超額存款準備金工具,政策的信號意義則更為強烈。一方面,利率走廊下限的下調,將打開后續貨幣政策工具的空間,并引導LPR利率繼續下行;另外,超額準備金利率的下降將提升商業銀行充分利用超額準備金的積極性,加大對實體經濟的扶持。盡管從歷史數據來看,A股市場短期內對降準的反應漲跌不一,但宏觀調控政策的陸續明朗對市場將起到支撐作用。

          全球疫情防控升級將有助于預期的穩定
          目前,歐美等國家仍然面臨較大的疫情傳播壓力,但各國政府重視程度提升,以及防控舉措的升級將有助于穩定市場的預期。近日,白宮連續召開了兩場新聞發布會,美國總統特朗普表示紐約目前或已出現了一些積極的跡象。同時,意大利、西班牙等歐洲疫情較為嚴重的國家皆表示,疫情出現了緩和的現象,預計大部分國家的新增病例高點在4月將得到明確,這也有助于短期市場情緒的修復,恐慌拋售行為將暫告一段落。不過,疫情對經濟的沖擊正逐漸顯現,海外市場在短期超跌反彈后仍然面臨較大的壓力。

          大勢研判:積極因素積累短期市場有望回暖,中期仍處震蕩區間
          A股休市期間,隨著海外疫情初現曙光,全球資本市場迎來全面回暖,A50期指亦受到外圍提振盤中拉升。同時,自327中央政治局會議明確了“穩增長”的政策方向后,近期宏觀調控政策也逐漸明朗化,內外積極因素共振之下,市場有望迎來階段性的企穩回暖。但從中期角度來看,制約資本市場風險偏好的因素將從疫情的擴散逐漸轉向對全球經濟衰退的擔憂,A股的趨勢性反轉行情仍需等待基本面數據出現改善的拐點,在此之前預計市場仍將處在震蕩反復區間。行業配置方面,國內擴內需利好出臺,疊加海外資金回流,可關注盈利相對穩定的食品飲料以及政策預期利好的汽車、家電等;此外,新老基建和科技板塊仍有望成為中長期的主線,成長板塊中盡量關注內需主導的方向:如5G、云計算等領域。

          風險提示:宏觀經濟超預期下降,海外疫情出現惡化




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          報告名稱:《財通策略·周度觀點:積極因素積累,市場短期有望回暖中期仍處震蕩區間》
          對外發布時間:2020年04月06日
          報告發布機構:財通證券研究所
          分析師:金晶   SAC編號:S0160519080001
          聯系人:陳藝璇 chenyixuan@ctsec.com

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